■最新评级

云南锗业

确定的产能释放

保障业绩快速增长

公司拥有的优质的矿产资源和良好的资源保障力度。公司拥有的大寨锗矿和梅子箐煤矿储量丰富、品质较好，品位较高，锗金属保有储量合计达689.55 吨，等于全国上表保有储量3500 吨的19.70%；公司还拥有凤庆县砚田多金属及锗矿和永德县尖山铅锌矿探矿权；公司正在申请云南省永德县乌木龙乡银厂街锗及多金属矿探矿权。资源优势非常明显，矿产资源保障年限30 年以上。同时公司还东昌金属进行锗废料回收锗业务，补充原料的需求。

我们基于公司募投项目的正常建设进度和产能释放，预测公司10-12 年EPS 为0.72 元、1.14 元和1.59 元，业绩增长较为明确且有保障；考虑到下游需求存在爆发性增长的可能以及公司尖端项目突破的可能，参考目前二级市场小金属板块的估值水平，我们给予公司推荐的投资评级，未来6-12 个月目标价为60.00 元。（中投证券 ）

上海建工

集团资产注入

完善公司产业链

6 月，公司通过非公开增发将母公司建工集团的12 家公司股权和9处房屋土地资产注入上市公司。集团将专业施工、房地产、预拌混凝土及预制构件和建筑机械业务注入上市公司后，上海建工发展成为拥有完整产业链的大型建设集团。集团计划在2 年左右完成海外资产和业务的整合，择时注入上海建工。

2010、2011 年EPS为0.75元、0.86 元，净利润同比增长117%（资产注入）、16%。受世博会影响，部分项目开工暂停，下半年业绩可能不如上半年增幅大。另，公司负责了总投资60亿元的南汇周康航3000亩地的保障房基地建设（建面130万平方米，预计今年交30万平方米）。迪斯尼项目一期投资约244.8亿元（世博基建投资236亿）。建议谨慎增持，目标价15 元。（国泰君安 ）

岳阳纸业

“一体化”优势助力业绩提升

公司现有杨树和松树林101万亩，其中杨树占总面积70%左右和松树占总面积的20%左右。公司03-05 年间大量种植杨木， 预计 2011 年进入一个最佳的采伐期。公司的松木林50%以上种植于2000 年以前，也马上进入了收获期。因此公司的林木资源储量丰富并且迎来一个收获的季节。公司造纸所需木浆全部自产，以往由于公司自制木浆的成本较高，优势未体现出来，但随着目前浆价持续高位，公司的自制浆优势比较明显。公司在造纸上游的林业以及木浆均有充足的供给能力，林木浆产业链一体化战略优势在未来的竞争中将会愈发的凸显优势。

公司的配股收购项目已经通过证监会审核。收购对象为骏泰浆纸100%股权以及对外收购30.07万亩林业资产。骏泰公司主要产品为40万吨漂白硫酸盐木浆以及80万亩林地资产。配股收购项目的实施将对公司年内业绩形成正面驱动力，对公司的长远发展也会是一个利好。预计公司2010-2012 年每股收益：0.35 元、0.43 元、0.47元；对应动态市盈率：29x、24x、22x；给予公司“推荐”的投资评级。（国元证券 ）